優利加の「生涯現役のトレード日記」
東証プライムの売買代金は16兆3172億円と記録的大商い！株価サイクル��が継続中
05月30日
昨日の米国株式相場は上昇した（DJIA +24.69 @50,669.97, NASDAQ +242.74 @26,917.47, S&P500 +43.27 @7,563.63）。ドル円為替レートは159円台前半での動きだった。本日の日本株全般は上げる銘柄が多かった。東証プライムでは、上昇銘柄数が938に対して、下落銘柄数は585となった。騰落レシオは89.30%。東証プライムの売買代金は16兆3172億円。
TOPIX +55 @3,957
日経平均 +1,636円 @66,330円
米国では、米国とイランの戦闘終結に向けての交渉が進展しているとの観測が引き続きか株式相場を押し上げている。5月28日、米国とイランが停戦期間を60日間延長し、イランの核問題を協議する覚書を交わすことで合意したと報じられた。ホルムズ海峡を通過する船舶の航行は「制限されない」という内容などが盛り込まれており、トランプ大統領の最終的な承認待ちだという。地政学リスクへの警戒感が緩和され、原油先物相場（WTI期近7月物）は下がり、米長期金利も低下した。前日に米軍がイランの軍事施設を攻撃し、その報復としてイランも攻撃したと伝わり、ダウ平均株価は取引開始直後には一時300ドル超下落する場面があったが、終値では主要3株価指数は揃って上昇してともに史上最高値を更新した。
本日5月29日の東京市場では、米国株式市場で主要3指数が揃って最高値を更新した流れを受けて、人工知能（AI）・半導体関連銘柄を中心に買い優勢の展開が続いた。NAND型メモリー製造のキオクシアが7.5%上昇して時価総額が36兆円弱まで上昇した。その結果、時価総額で三菱UFJフィナンシャルグループを抜いて、トヨタ自動車、ソフトバンク・グループに次ぐ第3位に躍り出た。その他で特に目立ったのは、データセンター向けの需要拡大が期待される積層セラミックコンデンサー（MLCC）関連銘柄の上昇だった。積層セラミックコンデンサーの代表銘柄である村田製作所は一時ストップ高まで買い上げられた。その流れで、TDKや太陽誘電などの同業他社銘柄も買われた。日経平均の上げ幅は一時1,800円を超えた。ハイテク比率が高い韓国総合株価指数（KOPSI）も最高値を更新して上昇していたのでアジア株が総じて堅調であることも日本株の上昇を支える追い風となった。東証プライムの売買代金は16兆3127億円と、プライム移行後で最大を記録するほどの大商いだった。その主力は外国人投資家である。ただ、足元は力強く上昇しているように見える日本株だが、課題もある。東証プライム上場の約1,500銘柄のうち、約半分の761銘柄は年初来で見るといまだにマイナス圏にあるからである。AI・半導体関連銘柄を中心に偏っている。日本株全体が継続して上昇するためには、もっと幅広い銘柄に買い需要が波及しなければならない。
AI需要は「スーパーサイクル（需要の急拡大期）」に入ったと見られる。数か月前まではAIへの過剰投資が懸念されていたが、それどころか今ではAIインフラ構築のために投資需要に供給が全く足りない状況であると認識され始めた。AI需要の高まり⇒GPU（エヌビディア、AMD）⇒光ファイバー（フジクラ、古河電工、住友電工）⇒電力⇒CPU/NAND型メモリー・DRAM（インテル、AMD、キオクシアなど）⇒ICパッケージ基盤（イビデン）⇒電子部品（積層セラミックコンデンサ等＝自動車、スマートフォンをはじめとしてあらゆる電子機器に必須）（村田製作所、MLCCで世界シェア4割）⇒シリコンウェーハー（SUMCO、信越化学）など素材・化学品、というようにすそ野が拡大している。
本日5月29日の東京市場では、現物株市場が終値を決めるための「板寄せ」である「クロージング・オークション（CA）」（2024年11月に始動した方式）で、売買代金が7兆3737億円と歴史的な大商いを記録した。CAだけで本日の売買代金の45%を占めた。勿論、MSCIの定期的銘柄入れ替えという特殊事情も絡んではいる。MSCIは毎年2月、5月、8月、11月の年4回、指数構成銘柄を定期的に見直している（入れ替えている）。今回は、代表的な全世界株指数「MSCIオール・カントリー・ワールド・インデックス（ACWI）」から日本株は3銘柄が新たに追加され、14銘柄が除外され、差し引き11銘柄の減少だった。ACWIに連動して運用されるパッシブファンドの資金は世界で4兆ドル（約630億円）を超えると推定される。日本株はACWI以外の複数のサブインデックスにも入っているため、今回のリバランスによる正味インパクトについては正確な数値は誰にもわからないそうであるが、コンセンサスは「ACWIで約3兆円、サブインデックスで約2兆円の合計約5兆円」の売買が発生し、差し引き「2,300億円程度の資金流出」になるとの読みだった。MSCIだけを見れば、2,000億円以上の売り越し、つまり資金流失となるはずだったが、ふたを開けて見ればMSCI以外の売買で完全にかき消され、日本株は大幅高となった。
日経平均の日足チャートを見ると、陽線で大きく上昇して、終値ベースで最高値を更新した。5月15日に一旦途切れていたが、5月22日に株価サイクル��（着実な上昇局面）に復帰して以来、力強い上昇基調が継続している。
33業種中29業種が上げた。上昇率トップ5は、金属製品（1位）、空運（2位）、繊維製品（3位）、電気機器（4位）、ガラス・土石（5位）となった。
「Sell in May」（6月には下がるので5月中に売れ）が意識される
05月29日
昨日の米国株式相場は上昇した（DJIA +182.60 @50,644.28, NASDAQ +18.55 @26,674.73, S&P500 +1.24 @7,520.36）。ドル円為替レートは159円台半ばの前日比円安水準での動きだった。本日の日本株全般は高安まちまちとなった。東証プライムでは、上昇銘柄数が767に対して、下落銘柄数は747となった。騰落レシオは86.67%。東証プライムの売買代金は10兆8678億円。
TOPIX -16 @3,902
日経平均 -306円 @64,963円
米国では、イラン国営テレビの報道を引用して、イランはホルムズ海峡の商船の航行を1か月以内に軍事衝突前の水準まで回復させ、米国はイラン周辺から軍隊を撤収して海上封鎖を解除すると報じられた。この報道を受けて、原油先物相場（WTI期近7月物）は5％超低下し1バレル＝87ドル台へ急落して、株式相場を下支えした。主要3株価指数は揃って上げた。しかし、その報道に関して、ホワイトハウスは「完全なでっち上げだ」とXへの投稿で主張した。何が本当で何が嘘なの分からず、米国とイランの交渉は本当に合意に達するのか不透明感がいつまでも消えない。
本日5月28日の東京市場では、中東情勢が再び緊迫化するとの観測から、利益確定売りが優勢となった。日本時間28日の朝、米軍がイランの軍事施設に攻撃したと伝わった。これにイランが反応して、午後にはイラン革命防衛隊が米空軍基地を攻撃したと報じられた。このところ高まっていた米国とイランの戦闘終結に向けた交渉進展期待（トランプ大統領の「大本営発表」をナイーブにも市場が額面通りに信じていた）が急速に萎んだ。日経平均の下げ幅は一時1,100円を超える場面があった。台湾加権指数などアジア株が軟調に推移したことや明日29日にはMSCIの株価指数の構成銘柄の定期入れ替えに伴う売買があるため、需給悪化を警戒した売りも重なった。ソフトバンク・グループが出資している英アーム・ホールディングス株が下落したためソフトバンク・グループ（SBG）が2％下げて、フジクラや古河電気工業も売られた。明日、5月29日の大引けで米MSCIによる指数組み換えが実施される。日本株では、古河電気工業は三井金属など「AI関連」とされる3銘柄が新たに「MSCIオール・カントリー・ワールド・インデックス（ACWI）」に組み入れられるが、新規組み入れ銘柄がどの銘柄になるかについては5月12日にすでに発表されていたのでその直後から急騰していた。
米連邦準備制度理事会（FRB）が追加利下げどころか逆に利上げするのではないかと利上げ観測が強まり、持っているだけでは何のキャッシュフローももたらさない金（ゴールド）の価格が一段と下げた。指標となるロンドン現物価格は1トロイオンス＝4,300ドル台まで下げて来ており、3月下旬以来2か月振りの安値を付けた。
日銀金融研究所は5月27〜28日に国内外の中央銀行幹部や経済学者を招いて「国際コンファレンス」を開いている。植田総裁は27日の挨拶では日銀の具体的な政策対応については言及しなかった。本日28日のセッションでは、「供給ショックが特に食料やエネルギーなどの分野で確認されている」と述べ、物価の上振れに警戒感を示した。日銀の本音は利上げをしたいはずだが、積極財政を掲げる高市早苗政権との間でサンドイッチ状態であり、難しい判断を迫られている。もし、6月の金融政策決定会合で利上げを決定しなければ、インフレの進行を警戒して長期国債が売られることにより長期金利が上昇し、景気に下押し圧力をかけるだけでなく、高PER銘柄を中心に理論株価を押し下げる。同時に、インフレ進行と米国金利との差が拡大するため円安進行も促すはずである。
日経平均の日足チャートを見ると、昨日はザラバで最高値を更新したが上ひげを引いた陰線で終えてこれ以上の上値追いは難しいことを暗示していたが、本日はその暗示通りに反落した。しかし、依然として先高観は根強く、長い下ひげと短い上ひげを引いたほぼ寄引同事線で終わり、下値ではすぐに買いが入り下げ幅を縮小させた。
33業種中23行業種が下げた。下落率トップ5は、非鉄金属（1位）、保険（2位）、電気・ガス（3位）、銀行（4位）、その他製品（5位）となった。
メモリー銘柄が際立って上昇している背景を整理しておく
05月28日
昨日の米国株式相場は半導体関連銘柄が大幅高となった。フィラデルフィア半導体株指数（SOX）は5.53%上昇した。ドル円為替レートは159円台前半での動きだった。本日の日本株全般は高安まちまちとなった。東証プライムでは、上昇銘柄数が720に対して、下落銘柄数は790となった。騰落レシオは84.14%。東証プライムの売買代金は11兆643億円。
TOPIX -20 @3,918
日経平均 +3円 @64,999円
米国では、イランとの停戦交渉が順調に進んでいる（トランプ米大統領が繰り返しそう主張している）との期待により、原油先物相場は下げ、米長期金利も4.48%台へ低下した。高まるAI需要を背景に、半導体メモリーの長期契約が定着しており、UBSのアナリストが目標株価を大幅に引き上げた。この強気な投資判断をきっかけにして米半導体大手マイクロン・テクノロジーが19%強急騰し、連想からアドバンスト・マクロ・デバイス（AMD）やラムリサーチなどの他の半導体関連銘柄にも買いが波及した。その結果、フィラデルフィア半導体株指数（SOX）は5.53%上昇して5日続伸となった。原油相場の下落に反応して、エクソン・モービルやシェブロンなど石油メジャー銘柄は売られて下げた。緊張緩和を期待して、安全資産である金（ゴールド）は需要が減り、ニューヨーク商品取引所（COMEX）先物の中心限月で1トロイオンス＝4,500ドルへ下げた。これは終値ベースで3月下旬以来約2か月ぶりの安値水準である。ただ、米国とイランの停戦交渉が続く中で、米軍がイランの船舶を攻撃し、イラン革命防衛隊は米国の無人機を撃墜した。両国が本当に合意できるのか予断を許さない状況である。
本日5月27日の東京市場では、米国市場で半導体関連銘柄が大きく上昇した流れを受けて、AI・半導体銘柄に買いが集まり、ソフトバンクグループ（SBG）やアドバンスト、東京エクトロン、SCREENホールディングスなどの半導体関連銘柄が買い先行で上昇して、日経平均の上げ幅は一時1,400円強となり、日経平均はザラバで66,000円台に乗せた。しかし、ソフトバンク・グループは足元の連日の急上昇により、次第に利益確定売りに押されて、大引けに向けて売りが加速して5営業ぶりに反落した。同様に勢いよく上昇してきたキオクシアは本日も一時7.81%上昇して時価総額が36兆円を超えて、一時三菱UFJを超える場面があった。しかし、次第に売りが優勢となり、終値は3％安で引けた。5月27日の国際コンファレンスで、日銀の植田和男総裁の発言は6月の利上げを織り込ませるような内容ではなかったとして銀行株が売られた。
メモリー関連銘柄が買われている背景を整理しておこう。AIを中心としたスーパーサイクル（需要の急拡大期）に入ったと指摘する声がある。AIが「学習」することが急速に普及する局面では、相対的に単純な計算を大量にこなす画像処理半導体（GPU）が急増し、この分野で独壇場のエヌビディアがその需要をほぼ独り占めしてきたため株価は急騰を続けてきた。しかし、今ではAIの「推論」やエージェント型AIが拡大しており、メモリー需要が一段と強くなっている。長期記憶用のNAND型メモリー（データの読み書きが速い、電源を切っても覚えている：SSDなどに使わる）と短期記憶用のDRAM（電源が入っている限りは記憶しているが、電源を切ると記憶が失われる：メインメモリーなどに使われる）はともに需給がひっ迫しており値段が上昇している。また、パソコンやサーバーの頭脳に当たる、複雑な計算処理を得意とするCPU（中央演算処理装置）も重要であり高性能のCPUに対する需要が強い。このような強い需要の背景には、米国のハイパースケーラー（大規模クラウド事業者）による莫大な設備投資拡大がある。アルファベット、メタ、マイクロソフト、アマゾン・ドット・コム、オラクルの5社を合計した2027年度の設備投資額予想について、米モルガンスタンレーは約9,500億ドルから約1兆1,100億ドルへ上方修正した。このような背景に支えられて、利益がさらに高まるとの期待からキオクシアは買われ続け、2025年末比で株価は約6倍となった。NAND専業の米サンディスク株も2025年末比7倍弱に上昇した。他方、短期記憶用の半導体メモリーであるDRAMに強く、積層して作る高性能なHBMが利益を牽引しているSKハイニックスとサムソン電子の韓国2社も株価は2025年末比3倍前後に高まった。SKハイニックス、サムソン電子、米マイクロンテクノロジーの3社だけでDRAMの世界シェア9割を占めている寡占状態である。AIデータセンター向けの記憶装置としてハードディスクドライブ（HDD）需要も高い。米シーゲイト・テクノロジーと米ウェスタンデジタルの株価はともに2025年末比で約3倍になっている。対照的に、驚くかもしれないが、エヌビディア株は2025年末比で15%しか上昇していない。画像処理半導体（GPU）で圧倒的なシェアを誇り、AI半導体の核心部分を製造し、時価総額は5.2兆ドル（約830兆円）と世界最大ではある。しかし、今後の成長率は次第に伸び悩むのはほぼ確実で、投資家の関心はGPUから次第に周辺のメモリーなどの半導体へ移っていると解釈できる。
日経平均の日足チャートを見ると、ザラバ高値は更新したが短陰線で終えて小幅高で引けた。上方向に動くエネルギーは枯渇していないが、短期的な過熱感を警戒して利食い売りがやや優勢である。株価サイクル��（着実な上昇局面）であり、上方向に動きやすい。
33業種中15業種が上げた。上昇率トップ5は、精密機器（1位）、水産・農林（2位）、化学（3位）、その他製品（4位）、小売り（5位）となった。
当然の自然な一服小休止
05月27日
昨日の米国株式相場は戦没者追悼記念日の祝日のため休場だった。ドル円為替レートは159円台前半での動きだった。本日の日本株全般は下げる銘柄の方がやや多かった。東証プライムでは、上昇銘柄数が698に対して、下落銘柄数は816となった。騰落レシオは85.77%。東証プライムの売買代金は9兆8088億円。
TOPIX -4 @3,938
日経平均 -162円 @64,996円
米国は戦没者追悼記念日の祝日のため休場だったため、海外発の材料は不足気味だった。
本日5月26日の東京市場では、直前の3日間だけで日経平均は5,300円も急騰し足元の急ピッチな上昇基調を警戒して、東京エクトロン、アドバンテストやキオクシアなど半導体銘柄の一角に利食い売りが優勢となり、一時は日経平均の下げ幅が500円を超える場面があった。しかし、中東情勢の緩和期待が継続しており、相場を下支えした。さらに、出資している米オープンAIの新規上場観測からソフトバンク・グループ（SBG）が一段と上昇して日経平均の下げ幅は縮小した。
鹿島建設や清水建設など建設株は長期金利の上昇を背景に、金利負担が増えて収益を圧迫するとの見方から売られていたが、ここに来て進行するインフレを背景に価格転嫁できるとの見方に変わってきて、本日は目立って上昇した。また、国策銘柄である川崎重工や名村造船など造船株の上げも目立った。これまでのような人工知能（AI）・半導体関連銘柄への一極物色からすそ野が広い物色に拡大することにより息の長い上昇相場になるかどうか。
日経平均の日足チャートを見ると、高値圏で大陽線が全くつたうことなく3日連騰した後、本日は短陰線で小幅安となった。当然の自然な一服小休止と見る。一旦当面の上昇エネルギーを使い尽くしたとみられるが、5月25日の大陽線を打ち消すほど下げない限り、まだ上昇ベクトルは継続すると見ている。さて、どう展開するか。
33業種中20業種が下げた。下落率トップ5は、医薬品（1位）、非鉄金属（2位）、卸売り（3位）、精密機器（4位）、電気機器（5位）となった。
株価サイクル�Ｉ�帰により定石通り上昇が加速した
05月26日
先週金曜日の米国株式相場は続伸した（DJIA +294.04 @50,579.70, NASDAQ +50.87 @26,343.97, S&P500 +27.75 @7,473.24）。ドル円為替レートは158円台後半での動きだった。本日の日本株全般は下げる銘柄が多かったが、日経平均は大幅続伸した。東証プライムでは、上昇銘柄数が686に対して、下落銘柄数は853となった。騰落レシオは95.77%。東証プライムの売買代金は10兆53億円。
TOPIX +50 @3,943
日経平均 +1,819円 @65,158円
米国では、米国とイランの停戦交渉が進展しているとの観測から、原油先物価格（WTI期近7月物）が前日の1バレル＝96.35ドルから一時94ドル台まで下げて、96.60ドルと小幅高で終えた。それでも100ドルを下回っていることが好感され、ダウ平均株価の上昇幅は一時500ドルを超える場面があった。半導体の供給がひっ迫していることが改めて意識されて半導体関連銘柄を中心に幅広い銘柄が買われた。主要3株価指数は揃って続伸した。
本日5月25日の東京市場では、米国とイランの戦闘終結が近いとの期待が高まり、東京エクトロンやアドバンテストをはじめとする人工知能（AI）・半導体関連銘柄が改めて集中的に買われて、日経平均の上げ幅は一時2,000を超える場面があった。日本時間5月25日の取引では、ニューヨーク原油先物（WTI期近7月物）は一時、1バレル＝90.32ドルまで下げた。これでエネルギー価格高騰が一服し、インフレ圧力が低下するとの読みから日本の長期金利も下げたことで株価上昇を促した。出資するオープンAIが新規株式公開するためソフトバンクグループはこの1銘柄だけで約20兆円ほどの含み益になるとの見立てから、約7か月ぶりに上場来高値を更新して時価総額が40兆円台になった。また、しばらく急落していたフジクラはストップ高まで買われた。キオクシアも目立って買われ、株価は上場時の40倍超となり時価総額は30兆円を超えて、日本企業で4番目に大きくなった。フィジカルAIで注目されている安川電機も上げた。反対にINPEXなど資源連銘柄は売られた。また、長期金利の低下から、銀行株全般は軟調となった。
日経平均の日足チャートを見ると、5月21日から3日連続で大陽線による急騰を続け、最高値を更新した。5月22日に株価サイクル��（着実な上昇局面）に復帰したばかりだが、定石を裏切らず上昇が加速した。
33業種中19業種が上げた。上昇率トップ5は、非鉄金属（1位）、電気機器（2位）、空運（3位）、ガラス・土石（4位）、建設（5位）となった。
株価サイクル��（着実な上昇局面）に戻った
05月23日
昨日の米国株式相場は続伸した（DJIA +276.31 @50,285.66, NASDAQ +22.74 @26,293.10, S&P500 +12.75 @7,445.72）。ドル円為替レートは159円台前半での動きだった。本日の日本株全般は上げる銘柄の方が多かった。東証プライムでは、上昇銘柄数が853に対して、下落銘柄数は665となった。騰落レシオは90.64%。東証プライムの売買代金は9兆968億円。
TOPIX +39 @3,892
日経平均 +1,655円 @63,339円
米国では、米国とイランの戦闘終結が間もなく合意に至るとの観測が強まってきた（トランプ米大統領がそう主張しているがどうだろうか）。過度なインフレ懸念が和らぎ、米原油先物（WTI期近6月物）は一時、前日比2％安の1バレル95ドル台へ、米長期金利（10年債利回り）も一時前日比0.03%低い4.55%まで低下した。主要3株価指数は揃って続伸した。ただ、イランの最高指導者モジダバ・ハメネイ氏が高濃度圧縮ウランを国外の持ち出すべきではないとの指示を出したとも報じられており、トランプ米大統領はウランの国外搬出を求めている。本当に相互に合意できるのか。5月21日、米政府が量子コンピューター関連企業に助成金を出すと発表した。IBMが10億ドル受け取ると発表し、同社株は12.4%高と急伸した。他方、市場予想以上の好決算を発表したにもかかわらずエヌビディアは材料出尽くし、織り込み済みとの見方から上値追いが止まり、1.7%安となった。
本日5月22日の東京市場では、米国とイランの停戦期待を背景に、主力株や株価指数先物に強い買いが入った。ソフトバンク・グループ（SBG）は、出資するオープンAIが新規株式公開（IPO）するとの報道により前日にはストップ高まで買われた。本日は傘下の英半導体設計大手のアーム・ホールディングス株が直近2日間で約3割急騰していることを受けて、さらに買いが入り急騰した。この1銘柄だけで日経平均を570円ほど押し上げた。
フジクラは5月14日に付けた上場来高値から1週間ほどで半値に急落した。人工知能（AI）・半導体関連銘柄高の流れはまだ消えておらず、半値となったフジクラ株を押し目買いで買う動きが本日は強くなった。同業の古河電工や住友電工にも買いが入った。フジクラ株急落のきっかけは、2029年3月期の予想営業利益（3,150億円）が5月15日時点の市場予想（4,605億円）を大幅に下回ったことだった。フジクラの業績見通しは、光ファイバーケーブルを作るための原材料である水素が調達できなくなる懸念を保守的に織り込んだもので、第1四半期決算発表で調達難への懸念が和らげば、業績見通しの上方修正は十分にありうる。
キオクシアは一時6,395円高の58,880円を付けた。フィラデルフィア半導体株指数（SOX）が続伸し、米マイクロンテクノロジー（4.11%高）をはじめとするメモリー関連株が上昇した流れを受けたもの。キオクシアと工場を共同運営する米サンディスクも10.74%急伸した。韓国サムソン電子も決算と株価がともに好調である。それだけではない。米テック大手による人工知能（AI）向けデータセンターへの巨額投資が進んでおり、キオクシアが製造するNAND型フラッシュメモリーの需要も急増しているためである。米テック大手は長期契約を結び、メモリー調達を急いでいるため、価格にも上昇圧力がかかっている。2026年4〜6月期の連結純利益が前年同期比48倍の8,690億円になる見通しである。ただ、諸手を挙げて喜んでいてはいけない。これだけ巨額の利益を上げても、予想PERはわずか7倍台と低いからだ。比較のため、東京エクトロンは30倍、アドバンテストとフジクラは40倍である。この違いは何を意味するのか。メモリー事業は周期的に好不況を繰り返す「半導体サイクル」の循環的構造にあるからである。同様に海運株や資源株も一時的に巨額の利益を叩き出しても予想PERは割り引かれる（ディスカウントされる）ため低い値になる。2022年3月期から2023年3月期には海運株は利益が急騰したが、例えば日本郵船の予想PERは一桁台まで低下し、今現在でも11倍台である。同様に半導体メモリー大手の韓国サムソン電子もSKハイネックスも予想PERは7倍である。NAND型メモリーの供給逼迫はあと1年くらいつづくかもしれない。しかし、そのうちに価格競争に戻るのは不可避であり、キオクシアの収益力が低下するのもほぼ不可避だろう。つまり、我が世の春はいつまでも続かないとマーケットは知っているのでその分だけ予想PERが割り引かれている。
日経平均の日足チャートを見ると、大幅続伸してやや上向きの10日移動平均線の上に再浮上した。これにより株価サイクル��（着実な上昇局面）に戻った。5月7日から続いている高値圏でのもみ合いレンジを上抜けできるかどうかに注目している。
33業種中16業種が上げた。上昇率トップ5は、非鉄金属（1位）、上昇通信（2位）、ガラス・土石（3位）、電気機器（4位）、化学（5位）となった。
日経平均、上向きの25日移動平均線の上に再浮上
05月22日
昨日の米国株式相場は大幅反発した（DJIA +645.57 @5,009.35, NASDAQ +399.65 @26,270.36, S&P500 +79.36 @7,432.96）。ドル円為替レートは159円台前半での動きだった。本日の日本株全般は上げる銘柄が多かった。東証プライムでは、上昇銘柄数が1,014に対して、下落銘柄数は504となった。騰落レシオは87.02%。東証プライムの売買代金は10丁5928億円。
TOPIX +62 @3,854
日経平均 +1,880円 @61,684円
米国では、トランプ大統領がイランとの交渉が最終段階にあると述べ（いつもの「大本営発表」とは思うが）、中東情勢の緊迫化が和らいだ。ただし、合意に至らなければ攻撃に踏み切るとも述べた。イラン革命防衛隊が過去24時間で石油タンカーなが商船などの船舶26隻がホルムズ海峡を通過したと発表した。原油先物相場（WTI 期近6月物：1バレル＝前日比5.89ドル安@98.26ドル）と米長期金利が大幅に低下（前日4.66%から4.58%へ）したことで、原油高発のインフレ再燃と米連邦準備制度理事会（FRB）による利上げに対する警戒が和らいだ。主要3株価は反発した。フィラデルフィア半導体株指数（SOX）も4.4%高となった。
米取引終了後にエヌビディアの決算発表があった。2026年2〜4月期決算は、売上高が前年同期比85%増の816億1500万ドル（＞市場予想：789億1000万ドル）となり、四半期として過去最高となった。純利益も3.1倍の583億2100万ドルとなり四半期としては過去最高を記録した。しかし、時間外取引で株価は売り買いが拮抗してもみ合った。
本日5月21日の東京市場では、米国市場でハイテク株が上昇した流れを受けて、値がさの人工知能（AI）・半導体関連銘柄を中心に上昇して、日経平均の上げ幅は一時2,200円を超えた。ソフトバンク・グループ（SBG）が出資する米オープンAIが新規株式公開（IPO）の申請をすると報道されたため、SBGはストップ高まで買われ、この1銘柄だけで日経平均を約800円押し上げた。韓国半導体大手のサムソン電子の労働組合が5月21日から予定していたストライキを保留すると20日に発表したため、サムソン電子株は急伸して、ハイテク比率が高い韓国総合株価指数（KOSPI）が大きく上昇した。これも日本の半導体銘柄の上昇を下支えした。半導体メモリー大手のキオクシアもその流れに乗り、大きく上昇して、上場来高値を更新した。この1銘柄だけで、売買代金は3兆879億円にも膨らんだ。個別単独銘柄としては史上初めて3兆円の大台に乗り、時価総額は初めて30兆円を超えた。今頃、東芝は大きな利益を逃したと悔やんでいるだろうが、他方キオクシアに大量出資した外国人が大儲けしたことなる。
半導体関連銘柄としてイビデンも忘れてはならない。一時前日比2,585円高（+16.52%）の18,225円を付けた。5月12日に付けたばかりの株式分割考慮ベースの上場来高値@18,365円に迫ってきた。イビデンのパッケージ基盤は、人工知能（AI）の画像処理半導体（GPU）向け需要だけでなく、カスタムAI半導体（ASIC）、ネットワークスイッチ、サーバーCPU（中央演算処理装置）需要拡大の恩恵を益々受る。AIサーバーやASIC向けハイエンド基盤の需要は2024年から2028年の間に4〜5倍拡大すると予想されているが、イビデンの生産能力はその間、2.8倍しか増加しないため、単価は上昇することになる。すると利益率が上昇する。
国内長期金利の上昇基調を背景に、銀行株が堅調な動きをしている。りそなホールディングス、みずほフィナンシャルグループ、ほくほくフィナンシャルグループ、滋賀銀行、群馬銀行など銀行株の上昇が目立つ。
日経平均の日足チャートを見ると、大陽線で反発し、上向きの25日移動平均線の上に1日で再浮上した。再び上昇基調に戻った。しかし、誇り高きイランがトランプの武力による強引なねじ伏せにそう簡単には屈しないと見ているが、さて、どうなるか。
33業種中21業種が上げた。上昇率トップ5は、情報・通信（1位）、電気機器（2位）、ガラス・土石（3位）、非鉄金属（4位）、空運）（5位）となった。
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05月20日
昨日の米国株式相場は下落した（DJIA -322.24 @49,363.88, NASDAQ -220.02 @25,870.71, S&P500 -49.44 @7,353.61）。ドル円為替レートは158円台後半での動きだった。本日の日本株全般は下げる銘柄が多かった。東証プライムでは、上昇銘柄数が263に対して、下落銘柄数は1,283となった。騰落レシオは82.16%。東証プライムの売買代金は9兆5429億円。
TOPIX -59 @3,792
日経平均 -746円 @59,804円
米国では、原油相場が高止る中、インフレ高進を懸念して米長期金利がさらに上昇した。米30年債利回りは19年ぶりの高水準である5.19%となり、米10年債利回り（＝住宅ローンや自動車ローンの基準）が一時2025年1月以来の高水準である4.68%まで上昇した。主要3株価指数は揃って下落した。
本日5月20日の東京市場では、世界的な長期金利の上昇を背景に、人工知能（AI）・半導体関連銘柄の一角が利益確定売りに押されて下げた。ソフトバンク・グループ（SBG）、東京エクトロンやフジクラが連日で大幅安となり、日経平均の下げ幅は一時1,200円あまりに拡大した。フジクラは9％安となり5日連続で急落して5月14日に付けた最高値の半値くらいまで下げてきた。
米国とイランの戦闘が継続しており、原油相場高から発生するインフレ高進により米国債券市場で米長期金利が上昇基調にあるため、日本の長期金利にも上昇圧力がかかっているが、それだけが原因でもない。高市早苗首相が物価高対策を含めて補正予算編成の検討に入ったと報じられたため、その財源確保のために国債が増発されるとの見立てから長期金利に上昇圧力がさらにかかりそうである。
金利上昇が逆風となる不動産銘柄や景気敏感銘柄である商社銘柄も下げ足を加速した。他方、アドバンテストやキオクシアは買われた。日本時間の5月21日早朝にはエヌビディアの決算発表を控えているため、売買は薄商いとなった。
日経平均の日足チャートを見ると、5日連続陰線で下げており、5月7日の長大陽線を完全に打ち消して上向きの25日移動平均線を割り込んだ。このまますぐに反発せず、明日以降も25日移動平均線を数日間割り込んだままだと、同移動平均線の傾きが下向きになる。すると、株価サイクル�ァ蔽綣造焚射遒鮖遒攻斌漫砲飽楾圓垢襦�
33業種中30業種が下げた。下落率トップ5は、非鉄金属（1位）、建設（2位）、石油・石炭（3位）、機械（4位）、情報・通信（5位）となった。
株価サイクル�ぁ幣紊音澆泙蠅�ら反落初動局面）で踏みとどまるか？
05月20日
昨日の米国株式相場は高安まちまちとなった（DJIA +159.95 @49,681.12, NASDAQ -134.41 @26,090.73, S&P500 -5.45 @7,403.05）。ドル円為替レートは159円台前半の前日比円安ドル高水準での動きだった。本日の日本株全般は上げる銘柄が多かった。東証プライムでは、上昇銘柄数が1,116に対して、下落銘柄数は430となった。騰落レシオは82.35%。東証プライムの売買代金は10兆3846億円。
TOPIX +24 @3,851
日経平均 -265円 @60,551円
米国では、高止まりする原油先物相場（WTI期近6月物：1バレル＝108.66ドル）と長期金利の上昇を警戒する中、マイクロン・テクノロジーズ、ブロードコム、マーベル・テクノロジーなどの半導体株が下落した。IT、資本材、一般消費財などは下落した一方、エネルギー、生活必需品、金融、不動産などが上昇した。総じていえば、ソフトウェア株や消費関連株の一角が買われ、今まで好調だった半導体関連株は売られた。フィラデルフィア半導体株指数（SOX）は先週末比2.4%安となり続落した。
本日5月19日の東京市場では、米国市場で半導体関連銘柄が下落した流れを受けて、アドバンテストや東京エクトロンなどの半導体関連銘柄とフジクラ、古河電工、住友電工など電線株が目立って下落した。過剰期待で過熱感が高まっていたところへ長期金利が一段高となったことで、多くの投資家が一斉に利食い売りに走ったようである。日経平均の下げ幅は一時500円を超えた。前日5月18日にはストップ高比例配分まで買われたキオクシアは、本日は一変、17%近く急落した。節操がないというか毀誉褒貶も甚だしい。他方、国内長期金利の上昇基調を背景に、三菱UFJ、みずほFG、三井住友FGなど銀行株は軒並み上昇した（原理原則通りで非常にわかりやすい動き）。
日経平均の日足チャートを見ると、本日も陰線で続落して、これで4日連続陰線となったが、まだ5月7日の長大陽線の下限を突き抜けてはいない。何とか上方向の勢いの余韻が残っている。本日現在は株価サイクル�ぁ幣紊音澆泙蠅�ら反落初動局面）である。しかし、もしもう少し下げると、上向きの25日移動平均線を割り込み、それがしばらく続き、25日移動平均線が下向きになる。すると、株価サイクル�ァ僻人扈蘰阿�ら着実な下落を試す局面）に転換する。
33業種中27業種が上げた。上昇率トップ5は、サービス（1位）、保険（2位）、銀行（3位）、水産・農林（4位）、小売り（5位）となった。
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